産地は下がり、消費地は上がった

同じ一週間に、米国のガス価格は下がり、日本が買う値段は約2年半ぶりの高値をつけました。売り手のいる場所と買い手のいる場所で、値札が逆を向いています。

① いま、何が起きているのか

JOGMECの週次価格動向（2026年9月14日掲載）が伝えている、9月7〜11日の値です。

• 北東アジアのスポットLNG価格（JKM・10月受渡）は、前週末（9月4日）の25ドル半ばから、9月11日には28ドル半ばに上昇。9月10日には28ドル後半と、約2年半ぶりの高値水準をつけた
• 週初の上昇要因として挙げられているのは、中東情勢の悪化に伴う地政学的リスクプレミアムの拡大と、米国産LNGのアジア向け裁定取引が閉じていることによる供給懸念。その後も米国とイランの軍事的緊張の高まり、南アジア諸国による旺盛なスポット調達を受けて上昇が続いた
• 9月11日は、イランとその周辺国との対話が始まったとの報道からリスクプレミアムの緩和が期待されてやや下落したが、28ドル半ばの高値は維持している
• 欧州TTF（10月限月）は、9月4日の24.5ドルから9月11日に27.0ドルへ。週初はノルウェーのAsgard・Trollガス田とKollsnesプラントの計画外メンテナンス、英国とベルギーを結ぶIUKパイプラインの停止による供給制約が背景。10日には28ドルを超えた取引も見られたが、11日は利益確定売りが先行して27.0ドルまで下げた
• 米国ヘンリーハブ（10月限月）は、9月4日の3.0ドルから9月11日には2.8ドルに下落。高水準の天然ガス生産量と潤沢な在庫が上昇を抑え、気温低下予想による需要見通しの低下も重なった
• EIAの週報では、9月4日時点の米国のガス在庫は3,254 Bcf。前週比40 Bcf増、前年同期比2.4%減、過去5年平均比では4.8%増

出典：JOGMEC「天然ガス・LNG関連情報（週次価格動向）」（2026年9月14日掲載）（同ページは週次で更新されます／掲載のお知らせ）

在庫の側も、同じレポートから二つ拾っておきます。日本は、経済産業省が9月9日に発表したところによれば、9月6日時点の発電用LNG在庫が243万トンで、前週比6万トン増。欧州は、AGSI+によるとEU全体の地下ガス貯蔵率が9月11日時点で67.8%（前週末は66.4%）で、貯蔵量は前年同時期比15.7%減、過去5年平均比19.6%減でした。

② なぜ、これが重要なのか

米国の在庫は、過去5年平均を4.8%上回っています。生産も高水準で、値は下がりました。分子そのものが世界から消えたわけではない、ということです。

それでも日本の値札は28ドル台に乗りました。手前に積まれている玉が減ったからではありません。JOGMECが週初の上昇要因に挙げているとおり、米国産LNGのアジア向け裁定取引が「閉じている」からです。米国湾岸を出た船が太平洋を越えるには、JKMがTTFより航海分だけ十分に高い必要がある。9月11日の差は1.5ドル前後で、足りない。産地で緩んだ分は、欧州で吸われて止まります。

ここは実務の言葉に直しておく価値があります。「足りないから高い」と「届かないから高い」は、打ち手がまるで違う。前者なら増産や新規プロジェクトが効きますが、後者に効くのは航路と契約の柔軟性です。今週の値動きは、後者の顔をしています（LNGの値がどう決まるかはLNG市場のしくみに整理しています）。

そして日本の実需は、この週に逼迫していません。発電用LNG在庫は前週比で増えています。国内の玉が細ったから28ドルになった、という説明は今週については成り立たない——ここを取り違えると、社内の需給会議が的外れな方向に走ります。

③ だとすると、業界はこう動く

「上流が増えれば下がる」という直感が、当面は効きません。 米国の在庫が5年平均を上回っていても、消費地の値は2年半ぶりの高値です。上流開発や液化能力の話と、来月の調達単価の話を、同じ因果でつながないほうがいい。間に挟まっているのは、値差と航海日数という別の変数です。

同じ玉を取り合う相手が、静かに増えています。 今週の上昇要因には、南アジア諸国による旺盛なスポット調達が明記されました。冬場のスポットが日本・韓国・中国の三者の話だった時代の前提は、もう置けません。買い手が増えた市場では、値差が縮んだときの効き方も速くなります。

上げは事件で、下げは期待という非対称があります。 9月11日の下落は、対話が始まったという報道だけで起きました。それでも28ドル半ばの高値は維持されている。事件は一日で値を押し上げ、和解の兆しは値を全部は戻さない。地政学を年に数回の点検事項ではなく、日次で動く価格変数として扱う局面です（構造はエネルギー安全保障へ）。

欧州の貯蔵は積み増しの途中です。 9月11日時点の充填率67.8%は、前週末の66.4%から上がっています。ただし貯蔵量は過去5年平均を19.6%下回る。欧州が冬に向けて買い続ける限りTTFは支えられ、JKMとの値差は縮みやすい。欧州の在庫は、日本にとって「他所の話」ではなく、船の行き先を決める条件のひとつです。

④ 経営として、何を問われるのか

9月10日、JKMは28ドル後半をつけました。その日、自社の調達と値決めがどこで動いたかを、いま何分で説明できるでしょうか。

月次の平均に丸めた資料では、この日は消えます。値を動かしているのが報道である以上、見る粒度が月のままだと、事後に「高かった」としか言えない。相場を当てる必要はありませんが、動いた日を誰かが見ていたかどうかは、今日確かめられます。

もうひとつ。お客さまや社内への説明が「世界的な需給逼迫のため」で止まっていないか。今週に限れば、逼迫しているのは分子ではなく、航路と値差でした。説明の言葉が実態からずれていくと、次に値が下がったときに何も説明できなくなります。

まとめ（3行）

• 9月11日のJKM（10月受渡）は28ドル半ば。10日には28ドル後半と約2年半ぶりの高値水準。同じ週、米国ヘンリーハブは3.0ドルから2.8ドルへ下落した
• 上昇要因としてJOGMECが挙げるのは、中東情勢によるリスクプレミアムの拡大、米国産LNGのアジア向け裁定取引が閉じていること、南アジア諸国のスポット調達。日本の発電用LNG在庫は9月6日時点243万トンで前週比増
• 米国の在庫は過去5年平均比4.8%増。産地で緩んだ分が消費地に届かないのは、値差が航海分を賄えないため。上流の増加と調達単価を直結させない見方がいる